13.12.2025 09:19
23.02.2015
Swisscanto: Schwacher Euro – attraktiver europäischer Aktienmarkt
Köln, den 23.02.2015 (Investmentfonds.de) -
Thomas Liebi, Chefökonom von Swisscanto
Die Aufgabe des Mindestkurses von 1,20 Franken pro Euro
durch die Schweizerische Nationalbank (SNB) hat zu einer massiven Aufwertung des
Schweizer Frankens und zu negativen Zinsen über ein breites Anlagespektrum geführt.
Die Überbewertung des Schweizer Frankens hat solch extreme Ausmaße, welche eigentlich
nur durch die anstehenden QE-Programme der Europäischen Zentralbank (EZB) sowie die
ausgeprägten deflationären Tendenzen in der Eurozone, die immer massivere
Stimulierungsmaßnahmen wahrscheinlich werden lassen, erklärt werden können.
"Gemäß Herrn Draghi ist die EZB sogar bereit, Staatsanleihen zu kaufen, wenn sich
deren Verzinsung im negativen Bereich befindet. Dies stellt ein absolutes Novum
in der Geschichte der Geldpolitik dar. Alle Marktteilnehmer mit Zielrenditen, wie
Pensionskassen und Lebensversicherer, werden durch die negative Zinslandschaft
unter enormen Druck gesetzt.
Aber auch Privatanleger sind gezwungen, den Realzinsverlust auszugleichen. Dieser
Druck wird durch die Bereitschaft der EZB, die bereits negativen Renditen (Deutsche
Bundesobligationen bieten aktuell bis zu einer Laufzeit von fünf Jahren eine
Negativverzinsung an) noch weiter nach unten zu drücken, verstärkt", sagt Thomas Liebi,
Chefökonom von Swisscanto.
Europäische Aktien interessant
Die EZB zwängt die Investoren somit noch stärker als bisher in "riskante" Anlagevehikel
hinein. Auch die Währungsfrage gewinnt aufgrund der jüngsten Ereignisse Bedeutung beim
Investieren. "Zahlreiche Anleger im Euro-Raum stellen sich die Frage, ob sie nicht besser
in Schweizer Franken oder US-Dollar investieren sollten, da sich der Euro gerade gegenüber
diesen beiden Währungen deutlich abgeschwächt hat. Beim Schweizer Franken fällt die
Antwort mit 'Nein' deutlich aus. Wir sind der Meinung, dass die momentane Überbewertung
gegenüber Euro und US-Dollar nicht dauerhaft bestehen bleibt. Zudem ist das Schweizer
Zinsniveau unattraktiv und Schweizer Aktien haben zwar nach der Aufgabe des
Mindestkurses stark verloren, sind aber ähnlich wie ihre US-Pendants hoch bewertet.
Unverändert sind europäische Aktien interessant für Anleger, die entsprechend risiko-
tolerant sind. Die vergleichsweise günstige Bewertung und die Abschwächung des Euro
spricht für Aktien des Alten Kontinents", so der Chefökonom.
Thomas Liebi, Chefökonom von Swisscanto
Die Aufgabe des Mindestkurses von 1,20 Franken pro Euro
durch die Schweizerische Nationalbank (SNB) hat zu einer massiven Aufwertung des
Schweizer Frankens und zu negativen Zinsen über ein breites Anlagespektrum geführt.
Die Überbewertung des Schweizer Frankens hat solch extreme Ausmaße, welche eigentlich
nur durch die anstehenden QE-Programme der Europäischen Zentralbank (EZB) sowie die
ausgeprägten deflationären Tendenzen in der Eurozone, die immer massivere
Stimulierungsmaßnahmen wahrscheinlich werden lassen, erklärt werden können.
"Gemäß Herrn Draghi ist die EZB sogar bereit, Staatsanleihen zu kaufen, wenn sich
deren Verzinsung im negativen Bereich befindet. Dies stellt ein absolutes Novum
in der Geschichte der Geldpolitik dar. Alle Marktteilnehmer mit Zielrenditen, wie
Pensionskassen und Lebensversicherer, werden durch die negative Zinslandschaft
unter enormen Druck gesetzt.
Aber auch Privatanleger sind gezwungen, den Realzinsverlust auszugleichen. Dieser
Druck wird durch die Bereitschaft der EZB, die bereits negativen Renditen (Deutsche
Bundesobligationen bieten aktuell bis zu einer Laufzeit von fünf Jahren eine
Negativverzinsung an) noch weiter nach unten zu drücken, verstärkt", sagt Thomas Liebi,
Chefökonom von Swisscanto.
Europäische Aktien interessant
Die EZB zwängt die Investoren somit noch stärker als bisher in "riskante" Anlagevehikel
hinein. Auch die Währungsfrage gewinnt aufgrund der jüngsten Ereignisse Bedeutung beim
Investieren. "Zahlreiche Anleger im Euro-Raum stellen sich die Frage, ob sie nicht besser
in Schweizer Franken oder US-Dollar investieren sollten, da sich der Euro gerade gegenüber
diesen beiden Währungen deutlich abgeschwächt hat. Beim Schweizer Franken fällt die
Antwort mit 'Nein' deutlich aus. Wir sind der Meinung, dass die momentane Überbewertung
gegenüber Euro und US-Dollar nicht dauerhaft bestehen bleibt. Zudem ist das Schweizer
Zinsniveau unattraktiv und Schweizer Aktien haben zwar nach der Aufgabe des
Mindestkurses stark verloren, sind aber ähnlich wie ihre US-Pendants hoch bewertet.
Unverändert sind europäische Aktien interessant für Anleger, die entsprechend risiko-
tolerant sind. Die vergleichsweise günstige Bewertung und die Abschwächung des Euro
spricht für Aktien des Alten Kontinents", so der Chefökonom.
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Zum US-Dollar meint Liebi: "Wir sehen den Greenback auf einem 11-Jahres-Hoch. Die
Stärke gegenüber dem Euro dürfte weiter anhalten. Für Investoren macht es vor allem
Sinn, Unternehmensanleihen aus den USA gegenüber europäischen zu bevorzugen. Denn die
Zinsdifferenz ist zumindest etwas höher geworden. Auch Unternehmensanleihen aus den
Schwellenländern bieten einen Pick-up gegenüber amerikanischen und europäischen
Papieren. Investoren sollten hier genau überlegen, ob sie dabei Lokalwährungs- oder
Hartwährungs-Anleihen kaufen. Denn bei unveränderter US-Dollar-Stärke - und davon
gehen wir aus - wird es für Lokalwährungen Abwertungen geben."
Gehedgte Fondsanteilsklassen gegen Währungsschwankungen
Wer den Schwankungen zwischen den Währungen generell den Riegel vorschieben will,
kann im Fondsbereich auf so genannte gehedgte Anteilsklassen zurückgreifen. "Darunter
ist zu verstehen, dass das Fondsmanagement über den Einsatz von Devisenterminkontrakten
die Währung der Anteilsklasse gegenüber Fremdwährungen absichert. Zwar sind mit dieser
Vorgehensweise Kosten verbunden, die sich auf die Gesamtrendite auswirken, aber durch
die Absicherung des Wechselkursrisikos erhält der Investor die gewünschte Sicherheit
und zudem eine spürbare Reduktion des Gesamtrisikos im Fondsportfolio", so Liebi.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
