17.12.2025 17:55
26.09.2011
HSBC Indien exklusiv: Sanjiv Duggal zur aktuellen Marktlage in Indien
Sanjiv Duggal, Fondsmanager des HSBC GIF Indian Equity
Köln, den 26.09.2011 (Investmentfonds.de) - Das Bruttoinlandsprodukt Indiens wuchs
im zweiten Quartal 2011 stärker als erwartet. Wie beurteilen Sie die wirtschaftliche
Lage Indiens?
Indiens Zentralbank fährt einen sehr restriktiven geldpolitischen Kurs. Infolgedessen
hat das Wirtschaftswachstum grundsätzlich etwas nachgelassen. Von April bis Juni
legte die Wirtschaftsleistung jedoch gegenüber dem Vorjahresquartal um 7,7 Prozent
zu. Das war zwar mehr als erwartet, aber im Einklang mit dem grundlegenden Abschwung,
den wir momentan einkalkulieren. In den ersten drei Monaten des Jahres lag das Wachstum
noch bei 7,8 Prozent. Unsere Prognose für das gesamte aktuelle Finanzjahr, das Ende
März 2012 endet, liegt bei 7,5 Prozent. Im Vergleich zu anderen Regionen ist die
indische Wirtschaft immer noch sehr stark. Im Rückblick haben sich indische Aktien
während der weltweiten Finanzkrise 2008/09 verglichen mit anderen Schwellenländern
gut gehalten. Wir erwarten, dass dies auch in der jetzigen Marktlage so sein wird.
2008/09 sind in vielen Ländern die Unternehmensgewinne eingebrochen, während sie in
Indien konstant waren.
Die Inflation blieb im Juli im achten Monat in Folge über neun Prozent. Wie
wirkt sich dies auf die Geldpolitik aus?
Das Hauptaugenmerk der indischen Zentralbank liegt auf der Inflation, die sich auch
im Juli hartnäckig bei neun Prozent hielt. Andererseits achtet die Zentralbank auch
genau darauf, welche Auswirkungen die Geschehnisse im Rest der Welt – vor allem in
den USA und Europa – haben könnten. Sie hat verkündet, dass sie nötigenfalls darauf
vorbereitet ist, entsprechend zu reagieren. Wir nähern uns dem Ende der geldpoli-
tischen Straffung. Den Höhepunkt erwarten wir im vierten Quartal zwischen Oktober
und Dezember. Bis dahin rechnen wir mit einer weiteren Zinserhöhung um 25 Basispunkte.
Da die indische Zentralbank eine aggressivere Straffungspolitik als jede andere
Zentralbank weltweit umgesetzt hat, ist sie jetzt im Vorteil. Sollte die Weltwirtschaft
in eine Double-Dip-Rezession hineinsteuern, hätte Indien mehr Spielraum für eine
Lockerung. Ein Double Dip entspricht jedoch nicht unserem Hauptszenario.
Der Sensex ist verglichen zu seinem Hoch im November 2010 um 25 Prozent gefallen.
Damit ist die 20-Prozent-Marke überschritten, die auf einen Bärenmarkt hinweist.
Ist jetzt ein günstiger Zeitpunkt, um in indische Aktien einzusteigen?
Unser Team hält den Zeitpunkt für sehr geeignet. Der Markt hat sich in den vergan-
genen Wochen äußerst schwach entwickelt und sollte Investoren gute Gelegenheiten
bieten. Die wirtschaftlichen Daten sind sehr robust, und Indiens Demografie eröffnet
eine Vielzahl an Chancen. Anleger mit einem mittel- bis langfristigen Anlagehorizont
solltenKursrückgänge zum Kauf nutzen.
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Es deutet sich ein globaler Wirtschaftsabschwung an. Wie haben Sie Ihr Portfolio
dahingehend umstrukturiert?
Wir suchen weiterhin nach profitablen Unternehmen, die attraktiv bewertet sind.
Aus Sorge vor einem weltweit nachlassenden Wirtschaftswachstum haben viele zyklische
Aktien stark an Wert verloren. Bei den Grundstoffen sind Metall- und Energieaktien
extrem eingebrochen. Einige dieser Unternehmen haben wir unserem Portfolio hinzuge-
fügt. Dafür haben wir defensivere Titel reduziert, da diese jetzt sehr teuer bewertet
werden.
Welche Sektoren bevorzugen Sie?
Wir bevorzugen generell inländische sowie einige globale zyklische Titel, deren
Kurse im vergangenen Monat stark gefallen sind. Die Aufstockung in diesen Sektoren
ging zu Lasten von heimischen defensiven Sektoren wie Versorgern, Basiskonsumgütern
und Telekommunikation. Einige dieser Unternehmen sind sehr teuer und werden zum
20-fachen ihres Gewinns gehandelt. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis im Gesamtmarkt liegt
beim 12-fachen auf Einjahressicht. Hierbei handelt es sich aus unserer Sicht um ein
Missverhältnis. Für uns ist es wichtig in Aktien zu investieren, die unseren Anlegern
gute Ertragschancen bieten. Wir kaufen die richtigen Unternehmen zum richtigen Zeit-
punkt. Wenn der Markt zum 12-fachen gehandelt wird, wird unser Portfolio – unter
Berücksichtigung der von uns prognostizierten Möglichkeiten – mit einem Abschlag
angeboten.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
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