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27.06.2011

HSBC exklusiv: Mandy Chan zur aktuellen Marktlage in China

Köln, den 27.06.2011 (Investmentfonds.de) - Mandy Chan, Fondsmanagerin des HSBC GIF Chinese Equity Fonds In einem aktuellen Statement gibt Mandy Chan Auskunft über ihre aktuelle Einschätzung zur Marktlage in China: Frage: Seit Jahresbeginn hat sich der chinesische Aktienmarkt seitwärts bewegt. Wird sich dieser Trend fortsetzen? Mandy Chan: Wir erwarten, dass die Seitwärtsbewegung sowohl bei den A-als auch bei den H-Aktien in den nächsten ein bis zwei Monaten anhält. Der Markt schwankt zwischen Wachstums-und Inflationssorgen. Die striktere Geldpolitik seit dem vierten Quartal 2010 und jüngste Anzeichen einer nachlassenden Industrieproduktion schüren Ängste vor einer starken Verlangsamung des Wirtschaftswachstums. Zusätzlich steigert der Energieversorgungsengpass aufgrund der Dürre die Inflationssorgen. Zwar wirken der Energiemangel, die Korrekturen der Lagerbestände und die Kreditverknappung dem Wachstum entgegen. Die Probleme sind aber kurzfristiger Natur und nicht so ernst, wie viele Anleger fürchten. Kurzum, unser Basisszenario für die zweite Jahreshälfte bleibt eine sanfte Landung der Wirtschaft. Denn der Konsum und das Investitionswachstum sind stabil. Die steigenden Ausgaben für den sozialen Wohnungsbau sollten einen potenziellen Rückgang im privaten Wohnungsbau, den die straffe Geldpolitik auslösen könnte, abfedern.

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Frage: Welche positiven Faktoren unterstützen ein Wachstum des chinesischen Marktes? Mandy Chan: Nach der Korrektur sind die Marktbewertungen auf ein attraktives Niveau gefallen. Trotz der Wachstumssorgen bleiben die Schätzungen für das Gewinnwachstum 2011 positiv: Die Gewinne sollen dieses Jahr um durchschnittlich 15 bis 16 Prozent wachsen. Die Dividendenrendite soll bei voraussichtlich 2,9 Prozent liegen. Sobald die strikte Geldpolitik beendet wird, werden sich Investoren für Nachzügler-Märkte wie China interessieren. Auf Basis der Konsens-Prognose zur Gewinnentwicklung 2011 wird der MSCI China zu einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 11,5 gehandelt. Der Durch- schnittswert seit 2000 liegt bei 12. Kurzfristig, in den nächsten zwei Monaten, erwarten wir ein niedriges Wachstum und eine hohe Inflation. Diese Aussicht dürfte den Aktienmarkt nicht beflügeln. Allerdings erwarten wir einen Wendepunkt im dritten Quartal, wenn die Inflation aufgrund von Carry-Over-Effektenihren Höhepunkt erreicht und die Nahrungsmittelpreise sinken –vorausgesetzt, kurzfristige Faktoren wie das Wetter sind nur von temporärer Natur. Als Folge könnte die strikte Geldpolitik gelockert werden. Ein Vergleich: 2004 erreichten H-Aktien ihren Tiefpunkt vier Monate vor dem Höhepunkt der Inflation im August. In diesem Jahr erwarten wir ein ähnliches Szenario, auch wenn der zeitliche Ablauf nicht exakt übereinstimmen wird. Wir agieren zurzeit sehr vorsichtig, glaubenaber, dass die nächsten ein bis zwei Monate eine gute Einstiegsphase bieten. Frage: Welcher positive Faktor hat den stärksten Einfluss? Mandy Chan: Ein wichtiger Antriebsmotor für die Entwicklung des chinesischen Aktienmarkts ist die Politik.Aufgrund der attraktiven Marktbewertungen wird die kurzfristige Performance wahrscheinlich vom Ausmaßder geldpolitischen Straffung abhängen. Ganz oben auf der politischen Agenda stehen die Drosselungdes Inflationsdrucks und die Überhitzung im Immobilienmarkt. Der Fokus liegt weiterhin auf dem Spagat, die Inflation zu senken ohne das Wachstum zu belasten. Investoren können sie grundsätzlich am zwölften Fünf-Jahres-Plan vom März 2011 orientieren, der die politische Richtung vorgibt: Die Schwerpunkte liegen auf der Förderung des Konsums und der Verstädterung sowie auf weiteren Investitionen in technologische Modernisierungen, erneuerbare Energien und staatliche Sozialleistungen. Diese Politik sollte die inländischen Investitionen verstärken und attraktive Investment- chancen in zahlreichen Sektoren schaffen. Frage: Welches sind die größten Risiken für Investoren? Mandy Chan: Die jüngsten Anzeichen für ein nachlassendes Wachstum in China und den Industrieländern sind ein wichtiger Punkt auf der aktuellen Sorgenliste der globalen Investoren. Hinzu kommen die Schuldenkrise in Europa, Spannungen im Nahen Osten sowie das Erdbeben und der Tsunamiin Japan. Sollte eine wesentliche konjunkturelle Abkühlung eintreten, verfügt China jedoch über genügend Spielraum, um seine Geldpolitik zu lockern und die Wirtschaft wieder anzukurbeln. Die niedrige Staatsverschuldung und ausreichende Devisenreserven sichern China eine starke finanzielle Position. Frage: Welche Sektoren werden sich überdurchschnittlich entwickeln –und warum?

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Mandy Chan: Wir schätzen den Zementsektor als attraktiv ein. Dort trifft eine robuste Nachfrage auf ein knappes Angebot, da die Regierung seit November 2009 keine Kapazitätsausweitungen mehr zugelassen hat. Der geplante Bau von 36 Millionen Sozialwohnungen sollte die Nachfrage weiter anfachen. Trotz des hohen Gewinnwachstums- potenzials sind die Bewertungen nicht übertrieben. Zementaktien werden zu einem einstelligen Kurs-Gewinn-Verhältnis gehandelt. Die Gewinne der Unternehmen haben sich allerdings gegenüber dem Vorjahresniveau bereits verdoppelt. Auch der Sektor für Spezialchemikalien gefällt uns. Hier trifft ein begrenztes Angebotswachstum auf eine stabile Nachfrage. Der Branchenführer hat sehr gute Gewinnaussichten. Im Konsumbereich sind wir ebenfalls weiterhin vom Luxusgüter-Segment überzeugt. Hohe Wachstumsraten im Einzelhandel bei gleichzeitig stabilen Margen, hohe´Sparraten und eine schnell wachsende Zahl vermögender Privatpersonen –dieser attraktive Mix lässt Investoren weiterhin eine Prämie für diese Aktien zahlen. Frage: Wie schätzen Sie den chinesischen Markt mittelfristig ein? Mandy Chan: Anleger haben den chinesischen Aktienmarkt aufgrund der strikten Geldpolitik seit 2010 gemieden. Nach der Korrektur ist China der zweitgünstigste Markt in Asien. Die soliden wirtschaftlichen Rahmendaten, das Gewinnwachstums- potenzial und die günstigen Bewertungen sorgen aktuell für ein attraktives Chance-Risiko-Profil –und damit für einen guten Einstiegszeitpunkt für Anleger mit mittel- bis langfristigem Anlagehorizont.
Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.

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